1970年代中初期，脱钩黄金的美元，通过重新挂钩石油，实现了其全球货币霸权的中兴，并形成了一个很有意思的“全球美元环流”现象。即：美国向欧洲、日本购买大众消费品，支付美元；欧洲、日本拿到美元后，转向中东产油国购买石油；中东产油国在得到美元后，自己并没有能力花完，因为他们本国人口稀少，消费力有限，每年都有巨额的美元盈余；这些美元如果单纯放在手里，只有贬值的份，所以中东产油国需要把大量卖石油换来的美元盈余，存到美国商业银行中，进行保值增值。就这样，兜兜转转一个圈，美国花出去的钱，大部分又流回了自家的银行里，我们把这种围绕石油贸易，美元在美国、欧洲＆日本、中东产油国进行循环流动的现象，叫做美元环流。石油美元的环流，有效缓解了美国由于长期贸易逆差，美元持续外流而产生的贬值压力。美元又以储蓄、投资的形式流回来了，美元对外贬值的压力便没那么大了。但这个世界的真相是：你以为解决了一个旧矛盾，可新的矛盾马上又产生了。中东产油国是把巨额的美元，存到了美国商业银行里，但那是有条件的，条件就是不错的收益。也就是说，美国商业银行需要把石油美元放贷出去，赚取利息支付中东产油国。可把数千亿的石油美元放出去，哪是那么简单的事情。你把石油美元贷给欧洲、日本吧，人家创汇能力很强，不太缺；你把石油美元贷给苏联和东欧吧，人家意识形态不同，限制你进入；你把石油美元贷给非洲吧，人家赚钱能力没有，花钱能力一流，你可能血本无归。想来想去，符合需求规模巨大、意识形态一致，违约风险又小的借款对象还真不多。就这美国商业银行一筹莫展之际，美利坚的小邻居--墨西哥，突然登门拜访，小心翼翼的问道：那个大哥，能找你借点钱吗？这真是踏破铁鞋无觅处，得来全不费工夫，墨西哥客户的到来，让美国商业银行一拍大腿道：我这不是骑着驴找驴嘛，优质靠谱的客户，就在我的身边，我怎么就没想起来呢？

的确，按照美国商业银行的标准，当时以墨西哥为代表的拉美国家，简直是钻石级的优质客户：首先，当时的拉美国家，正处于高速增长的工业化时期，需要进口大量的机器设备、工业原料（包括石油）到国内，但拉美国家手上又没有足够的美元去购买；特别是1973年石油危机后，原油成本飙升，更让拉美国家手中的美元外汇捉襟见肘。这就导致拉美国家对美元贷款非常苛求，且苛求的数额巨大。的确，按照美国商业银行的标准，当时以墨西哥为代表的拉美国家，简直是钻石级的优质客户：首先，当时的拉美国家，正处于高速增长的工业化时期，需要进口大量的机器设备、工业原料（包括石油）到国内，但拉美国家手上又没有足够的美元去购买；特别是1973年石油危机后，原油成本飙升，更让拉美国家手中的美元外汇捉襟见肘。这就导致拉美国家对美元贷款非常苛求，且苛求的数额巨大。事实上，美国商业银行开始还是比较谨慎的，放贷的规模较小，只有几十亿美元。但随着头几年拉美国家偿还本金、利息，非常准时，美国商业银行得到了滚滚利润，他们开始变得不淡定了。对于商业银行的高管来说，拉美国家的优质贷款，让他们获得了亮眼的业绩，职位晋升节节高。对于拉美国家贷款的具体经办人来说，他们获得了不菲的佣金抽成，心中那个倍儿爽。甚至对于“监管拉美贷款的美国联邦政府人员来”说，他们同样获得了援助第三世界的国际主义美名。大家都有所得，都有利益，便更倾向于加大对拉美国家的贷款。于是，欲望被打开，野心在膨胀；美国商业银行对拉美国家的贷款，开始疯狂增长：1974年年底，美国商业银行对拉美国家的贷款规模还只有150亿美元；到1979年，贷款规模就飙升到了820亿美元；1982年更达到了惊人的1200亿美元。这还不是最可怕的，可怕的是，这些贷款很多都是美国商业银行违反法律，上了高杠杆的。如美国银行法律规定：商业银行对单个国家的贷款总额，不得超过其资本金的10%；可美国商业银行哪管这个条款，他们对墨西哥、巴西等单个拉美国家的贷款，占其资本金的比例，何止是超过了10%，超过50%都是常规操作。1979年年底，九家最严重的美国商业银行，墨西哥一个国家的贷款总额，占资本金的比例，就已经超过了45%。再如，美国商业银行对后来的很多拉美国家贷款，审核不严格，乱放水；导致拉美国家通过借款，上了一批长周期、收益低甚至负收益的垃圾项目，让拉美国家的负债越来越多，偿还债务的能力缺越来越差。1970年代末期，当时的很多国家，美元外债的规模，占其GDP的比例，已经达到40-50%；光是利息的支付，就超过其年出口总额的10%。也就是说，无论是债务总额，还是利息支付，拉美国家随时都有翻车违约的危险。

高杠杆带来的就是高风险，就这点来说，你说美国没人看出来吗？当然有聪明人看出来。事实上，早在1976年，美联储主席阿瑟.伯恩斯坦曾公开警告银行业巨头：拉美国家的借款，是高杠杆、高风险的，过度放贷，小心引发债务危机。美国银行巨头们给出的回应是：你这个糟老头子坏得很，我们比你更了解银行应该如何运作，就你管的宽。花旗银行当时的掌门人沃尔特.里斯甚至放言：让市场发挥作用，政府不要指手画脚，让我们大干一场吧。为了表面上更高的利润，资本家们不仅敢铤而走险，而且被迷失了心智，明明灰犀牛（泛指风险）正在靠近，将要把美国商业银行踏碎，但他们就当看不见，你提醒他，他也说不听不听，不看不看。但你银行资本家装看不见，不代表灰犀牛就不来了。1982年，拉美债务违约危机，终于还是引爆了。说来也是可笑，1982年由墨西哥最先爆发的拉美债务危机，并不是由拉美国家自己内部引爆的，而是美国自己人引爆的。原来呀，由于1973年、1979年，美国先后爆发了两次经济危机，为了刺激经济，美国不惜疯狂印钞，再加上原油价格的飙升，导致美国国内产生了严重的通货膨化。1979-1981年，美国通胀率分为别11.25%、13.55%、10.33%，物价烈火烹油，引发民怨沸腾、社会不稳，更有可能毁了整个美国经济。为了压服通胀，以美联储主席保罗-沃尔克为代表的硬派人物，采取了非常激进的货币通缩政策，直白点就是一句话：提升利率（加息），把超发的美元收回来。为此，美联储在1979-1981年间，不惜五次加息，把基准利率从5%，一路拉到了15%，力度之狠，在美联储的历史上，仅此一次。通过五次加息，美国的通胀立马好转，1982年通胀率就降到了6%；1983年更滑落至3%。但俗话说：按下了葫芦浮起了瓢。美国通胀是好转了，全球却要跟着遭殃了。由于美元不断加息，提升储蓄、贷款利率，导致美元升值，从而引发全球美元不断回流美国本土；墨西哥、巴西等拉美国家本来就稀少的美元外汇，不断遭到国际金融炒家的挤兑（把拉美货币换成美元，流回美国），面临枯竭的边缘；拉美国家没钱还债了。更严重的是：由于美联储疯狂提升利率，美国商业银行无论是向美联储借款，还是向同行拆借，他们的融资成本大幅提升，也无法向之前那样，大手大脚的向拉美国家放贷了。这就意味着，拉美国家不能靠借新贷，偿还旧贷了。美元外汇枯竭、又不能借新贷，还旧贷，拉美国家很快就出现了小规模的违约潮。这时候，美国商业银行内心慌得一匹，好家伙，我把银行的巨额资金都借给拉美国家了，如果他们违约不还款了，我的资金流就断了，我要破产了。一场美元加息，彻底打断了拉美国家工业化的脊梁，让他们从繁荣的天堂，坠入了动荡的地狱；历史扇了扇蝴蝶翅膀，拉美就换了人间，真是让人唏嘘。但归根到底，美元加息终止拉丁美洲的工业化，只是一个外部因素；拉美国家20年的工业化，最终功败垂成，更根本的内因，是他们的工业化资金，靠的是欧美日的贷款，而非自己国民的储蓄。靠别人支持，实现工业化，这本身就是一个妄想，西方资本来拉美是赚取最高利润的，可不是帮助你实现工业化，给自己培养对手的；所以，一有风吹草动，就明哲保身，甚至拉来自己的母国，强迫你砸锅卖跌，甚至欠下不平等条约，来还债，那就再正常不过了。借钱一时爽，还债火葬场，拉美国家终为自己的贪婪、懒惰和短视，付出了代价。而美国商业银行呢？他们除了虚惊一场外，并没有损失什么。他们从拉美国家获得了远超他们贷款数量的巨额回报，尽管他们装老实人，喋喋不休的在舆论上诉说：当年，拉美国家如何赖账，他们如何困难。历史没有真相，只残存一个道理：强者才有说话的资格。