香港在经济上对内地曾经是不可替代的,有一系列指标能够支持这个结论。例如,历年香港在中国进出口贸易中所占比重居高不下,香港是内地外商直接投资的主要来源地,中国对外直接投资中以香港为目的地的金额也很大,内地企业在香港首次公开募股的数量逐年上升等等。毫无疑问,这些指标可以很好地说明内地与香港之间有密不可分的经济联系,但并不是故事的全部。但如果我们将途经香港货物与资金进一步细分,追踪其来源和去向,将不难看出,香港为内地企业提供的服务有一个共同点,那就是说几乎都是中介性质。香港是中间商,提供的是中介服务,“两头在外”的现实情况,需要我们从中介的本质出发讨论“经济贡献”问题。对绝大部分类型的中间商来说,使用“参与交易的金额”这个单一指标难以完整描述中间商对买方和卖方的贡献,需要结合其他指标才能描述中间商对交易的贡献。我们认为,一个更好的衡量指标是中间商从交易中获得的佣金。举例来说,内地企业在港进行发债,或者在香港交易所公开首次募股,其背后的根源是内地企业有强烈的融资需求。国外投资者提供融资是为了分享内地企业的成长红利,买方和卖方需求的契合是这项交易成交的决定性因素。香港在这项交易中的作用在于,提供足够低的交易费率,减少融资过程中面临的不确定性,提高交易速度,精简手续,为交易提供便利,这是其贡献和价值所在。内地企业选择在香港发债或上市,正是看重香港的服务,并愿意让渡部分利润来支付中间商的佣金。可以确定地说,佣金水平反映了市场均衡的结果,一方面说明了中间商的利润率或者说丰厚度,也就是内地企业对香港服务独有价值的判断。另一方面佣金水平也描述了市场规模大小,即给定香港的服务价格,愿意接受该价格的内地企业数量。诚然,香港具有多方面不可替代的特质,并顺应了自身的优势建立了国际金融中心,香港可能因此对其提供的服务征收一个溢价,但这同样反映在利润率指标中。
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香港在经济上对内地有多重要?
发布人:蓝海商信用户推荐