英国：政策仍不明确，但并未予以限制，监管严格指数：

是否允许数字资产支付

英国并无相关法律对数字资产的属性进行明确，但对数字资产支付等行为仍持自由开放态度，并未予以禁止。

是否允许交易所境内运营

英国允许交易所在境内设立，目前英国有Bitstamp、CoinEgg、HitBTC等交易所，但还局限于币币交易，暂不需要受英国金融市场行为监管局监管，但若交易所涉及法币，或与数字资产有关的衍生工具，如期货和差价合约，则需要受到监管，并要满足反洗钱等规定。目前政策未变化。

是否允许首次数字资产众筹

英国并未禁止首次数字资产众筹，对其是否属于监管的范畴采取的是一事一议的方式。对于数字资产众筹所涉及的风险，2017年9月，英国金融市场行为监管局曾发出过警示。2018年2月，英国金融市场行为监管局宣布将从国家法律层面对数字资产众筹融资机制的适用性进行深入研究，以确定“进一步监管行动”的必要性，未来，有望出台相关政策。

是否允许数字资产投资

英国不限制数字资产投资，同时，数字资产投资收益暂不征税，目前政策未变化。

瑞士：总体友好，政策不断完善，监管指数：

是否允许数字资产支付

瑞士各地允许数字资产支付，且不会涉及征收增值税，不过部分数字资产支付会受到《反洗钱法》的监管。瑞士楚格州在国际上已经成为了有名的“数字资产山谷”，当地政府早在2016年就已经宣布将允许其市民使用数字资产支付政府服务。2017年9月，瑞士基亚索市政当局也宣布将开始接受使用数字资产进行纳税，税款支付额度不能超过250瑞士法郎（大约265美元）。

是否允许交易所境内运营

瑞士允许数字资产交易所在境内开设，态度相对开放，但是瑞士并未对数字资产交易所单独设立合规牌照。目前，主要的瑞士本土的数字资产交易所，都拥有VQF（Financial Services Standards Association）会员资格，会员资格中包括了对数字资产的经营范围。

是否允许首次数字资产众筹

瑞士对首次数字资产众筹持肯定态度，目前，其监管法规也正逐步完善。2017年9月，瑞士金融市场监督管理局颁布的一项关于数字资产众筹的指导意见中指出，目前瑞士还未制定针对数字资产众筹的完整法规，但是依据数字资产众筹的组织形式，数字资产众筹的部分环节需符合当前金融市场的监管法规：当所筹数字资产为支付工具时，该活动将会受到《反洗钱法》的监管；当涉嫌吸收公众存款时，发行主体需要持有银行牌照，并受银行法监管；当所筹数字资产具有类似证券性质时，筹集主体需要有证券经纪商的牌照；当筹集到的资金由外部第三方管理时，还需要符合集合投资计划的相关规定。随着瑞士数字资产众筹数量的增加，2018年2月，瑞士金融市场监督管理局发布了另一份指导意见，意见中将数字资产分为可相互重叠的支付类数字资产、功能类数字资产、资产类数字资产三大种类，其中，最后一类会被归类为证券，同时，只有当功能类数字资产的唯一目的是授予应用程序或服务的数字访问权限时，并且只有在发行时已具备此种用途时，方不属于证券。

是否允许数字资产投资

瑞士并未限制数字资产投资，同时，数字资产投资收益暂不征税。

德国：政策相对明确，并正积极完善，监管严格指数：

是否允许数字资产支付

德国对于数字资产用于支付的态度非常积极，早在2013年8月19日，德国财政部就宣布比特币是一种“记账单位”并可以被用于支付。

2018年2月27日，德国财政部进一步下发指示文件，用户用比特币及其他数字资产支付时，买卖双方其实是在提供法币和数字资产兑换的“补充服务”，根据2015年欧盟法院对增值税（VAT）的裁决，除了已经包含在商品价格中的增值税，双方将无需缴纳其他税项。

是否允许交易所境内运营

德国目前对于数字资产交易所没有出台明确的监管政策，但或将纳入德国联邦金融监管局(BaFin)的监管范畴。BaFin在2018年3月28日发布的针对数字资产众筹的指导意见中，要求提供与数字资产及数字资产众筹相关服务的市场参与者在处理相关业务时必须审慎考虑数字资产的分类及对应遵循的法规。2018年1月29日，柏林数字资产交易所Crypto.exchange GmbH由于其欺诈行为被BaFin要求立刻停止金融证券业务。

是否允许首次数字资产众筹

德国对首次数字资产众筹持保守态度，但目前并未予以禁止，且正在积极完善相关的监管法规。2017年11月9日，德国联邦金融监管局(BaFin)曾发出警示公告提醒广大投资者首次数字资产众筹是极具风险、带有投机性质的行为，并列举了一系列的风险点，鼓励公众在参与首次数字资产众筹之前做好详尽的研究。

随着德国数字资产众筹的数量增加，BaFin又于2018年3月28日发布了进一
步指导意见，明确了数字资产众筹所涉及的数字资产属于金融工具，将落入证券监管的范畴。BaFin将针对具体数字资产众筹项目给对应数字资产分类，决定它是《德国证券交易法》（WpHG）及《德国金融工具市场指导》定义的“金融工具”，还是《德国证券招股说明书法》（WpPG）定义的“证券”，还是《德国资本投资法》（VermAnlG）中定义的“资本投资”，然后决定所需遵循的对应的政策法规。除以上几条法规外，如果条件满足，数字资产众筹还将遵循《市场滥用行为监管条例》（MAR）等国家及欧盟级别证券监管范畴内的其他法规。

是否允许数字资产投资

德国目前暂未限制数字资产投资，但BaFin多次发出公告提示投资人注意风险，并鼓励投资人在投资前仔细研究区块链及数字资产技术，了解自身所面对的风险。

对于投资收益所需缴纳的税项方面，暂无明确政策法规，但鉴于BaFin宣布数字资产需落入证券监管范畴，未来数字资产的投资或将遵循与证券投资类似的税务规定

（4）大洋洲地区

澳大利亚：环境宽松，法规完善，保持稳定，监管严格指数：

是否允许数字资产支付

澳大利亚政府是世界上少数全面放开以比特币为代表的数字资产交易和流通的国家之一，2017年7月1日，澳大利亚政府正式认可比特币的货币地位，并正式实施免除对比特币的双重征税、交易税以及商品与服务税政策。在2017年7月1日之前，澳洲数字资产的消费者需要支付两次消费税（Goods and services tax，简称GST），一次是在购买数字资产时，另一次是在使用数字资产购买其他商品和服务时。

是否允许交易所境内运营

澳大利亚正推行对数字资产交易所的注册登记制。2017年底，澳大利亚参议院正式批准通过了《2017反洗钱和反恐怖融资修正案》，授权该国金融情报机构——澳大利亚交易报告分析中心（Austrac）监管比特币交易所，该法案规定，澳大利亚的比特币交易所需要在Austrac登记注册，在“数字资产交易所登记册”上留底，此外，交易所还要制定一系列风险防范措施，包括寻找反洗钱和反恐怖主义融资的解决方案，验证客户的身份信息，报告任何可疑的活动，国际交易或有超过1万澳元的大额交易也需上报Austrac。交易所还需要将部分交易记录以及客户身份信息保留长达7年的时间。上述政策于2018年4月3日正式施行，政策期限为6个月，若在此期间内没有遵守条款，交易所将被采取强制措施；此外，若交易所的注册申请处于审核当中，Austrac将考虑通过过渡期的方式允许现有公司继续提供服务，但必须在5月14日前进行注册。

是否允许首次数字资产众筹

澳大利亚政府对数字资产众筹的态度较为包容。2017年9月28日，澳大利亚证券和投资委员会（Australian Securities and Investments Commission，简称ASIC）发布了监管指引，指出：首次数字资产众筹的法律性质取决于某一个具体的数字资产项目是如何构成及操作的，以及所筹数字资产背后所代表的权利，监管机构将依据项目所涉及的行业与业务的差异适配于不同的法律法规。

是否允许数字资产投资

澳大利亚对数字资产投资持开放态度，但在特定场景下将对其收取相应的资本利得税。

一方面，如果出于投资目的持有数字资产（即追求投资回报或用以维持某个公司的运营等），则该项数字资产在增值时需要缴纳资本利得税；但若持有该项数字资产超过12个月，税务局会给予一定的税务优惠。如果出于个人使用目的持有的数字资产（如主要用来支付或做等价交换其他消费品），金额10000澳元以内的无需缴纳资本利得税。

新西兰：态度持续保守，政策依旧较紧，监管指数：

是否允许数字资产支付

新西兰央行对数字资产支付持保留态度，并未认可数字资产的法定地位，认为数字资产扩展了人们可以相互交易的机制，但数字资产“交易量较小”、“匿名性与信贷发放不匹配”，“暂时无法替代传统的支付系统”。

是否允许交易所境内运营

新西兰对数字资产交易所实施严格的管理，新西兰金融市场管理局明确指出，数字资产属于证券，要求交易所、钱包以及经纪商等所有涉及数字资产的服务供应商都需要依据《金融市场管理法》在金融服务供应商登记系统（FSPR）中登记，支付申请费用、税款，以及遵守公平交易规则，履行反洗钱法规定的义务。目前政策暂未变化。

是否允许首次数字资产众筹

新西兰金融监管局认为，所有数字资产都是证券，属于《金融市场管理法》监管范围，并且，在某些情况下，根据数字资产的特征和经济实质可将其归为金融产品，如债权证券、股权证券、托管投资产品或衍生品。其他情况下，若不属于金融产品，发行方企业必须遵守“金融市场管理法”下的“公平交易法”（Fair Trading Act），且这项法律不仅适用于国内产品，也适用于新西兰境外提供的数字资产产品。此外，数字资产众筹方还需遵从其他进一步的监管，如反洗钱法等。目前，相关政策暂未发生变化。

是否允许数字资产投资

在数字资产投资方面，新西兰政府并未禁止投资者参与，但整体态度相对保守，曾向用户警示数字资产投资的风险。

三、区块链产业链回顾及展望

区块链作为一种革命性技术，在赋能各类产业的同时，也催生出了一个完整
的产业，我们将区块链产业链分成五大板块：
·硬件、基础设施：为各种区块链提供、整合底层算力和硬件支持；
·区块链底层平台：为各种区块链应用提供底层架构、开发平台和生态；
·通用技术：让区块链应用更方便部署和被应用，为开发者和用户服务；
·垂直应用：将区块链应用于各个行业及场景，服务最终用户；
·服务设施：帮助资金、信息等流动，为产业链参与者提供专业服务。

3.1硬件、基础设施

为各种区块链提供、整合底层算力和硬件支持：（排名不分先后）

现状及未来趋势：

目前矿机主要用于以比特币为主的使用PoW共识机制的币种挖矿。专业矿机多使用ASIC芯片，其计算效率可以比显卡等高出很多倍,但只能针对特定的算法打造，即只适用于单一币种或者某些算法相似的币种。另外，专业的ASIC矿机也造成了区块链网络的算力集中，且在挖矿过程中消耗掉了大量的电力能源。火币区块对链该领域的看法有三点：

专业ASIC矿机的竞争格局已初具雏形，未来头部效应将更加明显：目前专业矿机使用的ASIC芯片主要由矿机厂商设计架构，再由台积电等传统芯片厂商研发和代工生产，即核心研发技术由芯片厂商掌控，但仍需要矿机厂有芯片架构设计能力，这就形成了一定进入壁垒；另外，随着挖矿需求的增加，ASIC芯片的价格也显著升高，对小规模、议价能力低的矿机厂商造成一定压力，整个行业出现优者更优的现象。

显卡矿机未来将以长尾形态与ASIC矿机并行存在：显卡矿机与ASIC矿机相比通用性更强，可以针对多个币种，就像加强了显卡配置的电脑，更适用于公众。且在图形算法方面显卡的计算速度更高。另外，为了防止ASIC矿机集中算力，不计成本地进行51%攻击，未来可能将由更多区块链项目采用对抗ASIC的共识机制，比如PoS或PoW+PoS等。但是，挖矿显卡的设计技术掌握在英伟达、AMD等传统厂商手中，任何使用这些显卡的设备都可以作为矿机，因此将不会有专业的显卡矿机厂商出现，而是长尾地分布在多数用户手中。

未来行业的机会在于低能耗的矿机：无论是ASIC矿机还是显卡矿机，在挖矿的过程中都消耗了大量的电力能源，而挖矿的过程仅仅是重复进行公式计算，没有产生太多价值。未来，类似CDN挖矿的低能耗挖矿需求可能会增加，将给矿机厂商带来新的机会。

3.2区块链底层平台

为各种区块链应用提供底层架构、开发平台和生态：（排名不分先后）

现状及未来趋势：

经金地毯商业不完全统计，目前至少已有数十个基础链平台项目，该领域已经极度拥挤。底层基础链相当于区块链的操纵系统，是区块链应用的基础。可以说，谁能做出好的区块链底层平台，谁就有大概率成为区块链巨头。目前该领域头部效应已经开始出现，预计短期之内竞争还会加剧，但未来竞争格局将进一步集中。未来基础链有以下几个发展趋势：

跨链交互性成为重要的评判标准：随着区块链底层技术的逐渐成熟，跨链交互需求也日益增加，也有越来越多的跨链平台应运而生。跨链的优势主要在于：1）性能提升：跨链是解决区块链可扩展性的途径之一，这也是跨链最直接的价值；2）信息交互：虽然区块链去除了国界的限制，但是各个独立的区块链本身还是类似一个个的局域网络，跨链带来的信息交互可以让数据、信任在各个局域网络之间传递，形成一个互联、互通、互信的通讯网络；3）价值转移：每一个独立区块链都是一个价值经济体，在各自的体系中产生各自特有的价值，跨链区块链是连接独立区块链的中枢，只有实现跨链才可实现不同经济体之间的价值交换，连接不同行业，使区块链真正变成一个价值流通平台。

性能不是唯一评判标准，用户对“开发者友好”的要求会越来越高：过去的几年里公有链领域在提高TPS性能方面做出了众多探索，包括闪电网络、分片、侧链、改进共识机制等等。但目前还没有出现非常“开发者友好”的底层平台。金地毯商业认为，未来会有更多“好用的”平台出现，比如针对更多通用的应用场景嵌入成型的开发模块，降低对应用程序开发者的要求。

垂直应用领域的基础链机会出现：我们知道TCP/IP协议定义了互联网的标准协议，而与之相比，区块链的世界更加复杂，不同场景和行业对共识机制等区块链逻辑都有不同的需求。金地毯商业认为，未来并不一定是通用的基础链一统天下，每个垂直领域内的基础链也存在机会。目前已经有少数垂直行业的基础链出现，未来随着“区块链+行业场景”的深度磨合，各个垂直领域将有更多的业务逻辑上链。

3.3通用技术

让区块链应用更方便部署和应用，为开发者和用户服务：(排名不分先后)

现状与未来趋势：

由于区块链本质上是一种技术解决方案，其在行业应用中也有非常多的共通性。区块链通用技术层主要目的就时满足各个垂直行业在应用区块链时的共通需求，如分布式数据、分布式数据交易、代码审计、隐私加密服务等，可以将其理解为部分区块链技术的外包。金地毯商业认为，未来，区块链通用技术的发展较为明确，且将呈现螺旋上升的良性循环：

通用技术的普及加快行业应用的落地：通用技术平台降低了区块链应用开发的门槛，加快了应用落地的进程。如新的应用可以直接采用现有的IPFS等分布式数据存储解决方案，而无须自己开发，好比互联网世界的应用直接采用阿里云、百度云等现有存储方案，无需从零开始。

各垂直行业区块链应用的成熟将催生新的通用需求：模式的成熟使得共通性更加明显，随着区块链的普及，通用技术领域必将出现新的机会。我们可以猜想，应用程序入网身份验证也是每个区块链项目的必需品，未来这方面可能也将出现通用的技术平台。

3.4服务设施

帮助资金、信息等流动，为产业链参与者提供专业服务现状与未来趋势：

区块链产业链上的周边业务包括数字资产交易所、媒体及社区、行情及资讯终端、数字资产钱包等，该部分周边业务属于行业的信息、资讯端口以及交易、资金汇集中心。随着行业的发展，该产业链环节具有较为明确的发展前景，但同时，由于该产业链环节本身的特性(最接近互联网，核心逻辑是资源整合)，未来都将是一个头部效应不断强化、强者恒强的领域。

去中心化数字资产交易与中心化数字资产交易可能并存：数字资产交易目前主要是通过交易所“链下撮合”的方式进行，即并未实际记录在区块链上，并且，流动性是分割的，分散在不同的中心化数字资产交易所。随着区块链技术的发展，去中心化的数字资产交易，即“链上撮合”方式进行的交易会越来越普遍。但由于在交易体验上的差异，未来一段时间内，去中心化的数字资产交易可能更偏向面对各类分布式应用的用户，提供简单、友好的数字资产兑换服务，而中心化的数字资产交易，则会更多面向投资、交易驱动型的用户，提供极致的交易体验。

行情、资讯终端可能会充当交易聚合的入口：由于目前中心化数字资产交易存在的流动性分割现状，用户需要在不同的交易所注册不同的账户进行交易，过程繁琐，而行情、资讯终端，凭借其在交易用户端积累的优势，将会逐步渗透至提供聚合交易服务，让用户通过一个账户，实现在各个交易所交易的功能，成为数字资产领域的“同花顺”。

钱包从长期来看可能成为各类应用的入口：移动互联网时代，如同各类App作为用户感受移动互联网的窗口，未来，区块链时代，各类Dapp也将成为用户直接参与区块链的主要方式。由于用户与Dapp的交互需要消耗数字资产，而钱包作为协助用户管理各类数字资产的工具，其重要性不言而喻，可能会成为新时代的应用商店，成为区块链3.0时代真正的超级流量入口。

3.5垂直应用

该领域项目将区块链应用于各行业场景，服务最终用户。

目前，从区块链的技术特点来看，区块链赋能的应用场景主要与以下几个方面相关：（1）交流效率低、信任成本高的领域；（2）对信息可验证性、共识有极大需求的领域；（3）对大体量数据分享和计算有较大需求的领域。

支付、清结算等货币市场应用

现阶段商业贸易的交易支付、清算都要借助银行体系。传统的银行体系下，支付需经过开户行、对手行、清算组织、境外代理银行（若涉及跨境支付）等多个组织及较为繁冗的处理流程，往往需要依赖第三方的中央清算机构，造成了支付及清结算费用高且效率低。尤其是对于小额跨境支付来说，高昂的手续费及漫长的等待时间所造成的负担尤其沉重。区块链带来的效率提升主要来自两方面：利用无地域限制的通用数字资产作为支付媒介，减少中间流程；以及利用去中心化共享账本技术，减少清结算效率。主要项目如下：

金地毯商业认为，未来区块链在这一领域将有两种普及路线：

短期来看，以数字资产作为支付汇款的媒介货币将有极大前景：目前已经有很多家利用数字资产做支付（尤其是跨境支付）的服务商，比如提供企业间汇款的BitPay，Veem，Wyre和提供个人用户间小额支付的Abra。这些公司使用数字资产作为媒介货币，利用其无国界性节省跨境支付中境外代理银行所涉及的时间和中间人成本。比如BitPay提供的比特币跨境汇款服务可以将汇款时间从4个工作日降低到1个工作日，汇款手续费从7%降至1%。同时通过差价合约等金融产品对货币进行对冲，确保支付账单的实际价值不会发生变化。BitPay公司月汇款金额已超过100万美元，且已与Lush等大型快消品牌合作。金地毯商业认为，这种汇款方式正在逐步被大型企业接受，该领域短期之内即将开始进入规模化阶段。

长期来看，区块链将从协议层变革支付和清结算领域：支付的协议层变革在上述数字资产汇款的基础上更进一步，为银行后台账本制定标准规范，使得银行间共享清结算数据更加容易，从根本上提高支付效率。目前在全球跨境支付市场上，最先使用区块链技术完成其商业化应用的是由瑞波币实验室研发的跨境支付网络Ripple，它借助区块链协议为全球大型银行提供跨境汇款方案，试图打造基于区块链的全球金融传输网络以取代SWIFT。类似的支付网络还有美国支付协议网络Stellar和中国跨境支付项目OKLink，二者主要针对中小型持牌金融机构。我们认为长期来看，基于区块链技术的支付网络是解决支付和结算流程成本和效率问题的最好方案，尤其可以解决中小型机构的支付痛点，大力促进普惠金融。

证券、票据、另类投资等资本市场应用

目前金融资产交易依赖于中心化的确认。比如证券交易体系中，全部证券登记及结算任务由中央登记结算机构负责完成，该中心化结构体系的维持和运行，依赖复杂的规章制度和审计流程。区块链技术带来的去中心化能够让各参与主体在无需相互信任的情况下进行完全自由的交流，各个节点只需信任整个网络以及网络所带有的共识机制，这样一来可以缩减由信息不对称造成的信任成本，以及层层中央结算流程造成的时间成本。主要项目情况如下：

未来，这一领域可能存在的方向和趋势有：

证券市场区块链化方面已有美国“正规军”进入，未来将有更多发达国家相继效仿：2015年12月，美国证券交易委员会（SEC）已批准Overstock旗下区块链证券交易平台T0交易并结算证券。该平台通过区块链技术发行债券、股票等数字资产，构建一个更加快速透明的“交易即结算”的证券发行交易平台。2017年10月，证券类数字资产发行平台Polymath上线，为证券类数字资产的发行、确认和交易提供服务。金地毯商业预计，随着各国区块链及数字资产的政策日益完善，
未来将有更多交易所效仿美国，将区块链技术应用到证券市场。

票据市场中国央行率先尝试，落地在即，有望产生示范性效应：2017年中国人民银行推动的基于区块链的数字票据交易平台已测试成功，这标志着在全球范围内，中国央行将成为首个研究数字资产及真实应用的中央银行。

更多资产相继上链，推动各垂直领域的资产交易平台形成：在另类投资领域，也有不少企业做出了尝试。早在2015年10月，纳斯达克就在和区块链初创企业Chain合作下正式上线用于私有股权发行及交易的Linq平台。REITs方面，也有创业公司Global REIT、瑞资科技等多家公司做出尝试，将房产信息数字化之后作为链上资产，并利用分布式账本和分布式存储技术对其定期审计，提高效率。在能源领域也有中国的能链众合等公司开始结合区块链，基于区块链上的碳排放量等资产开发结构性金融产品。金地毯商业认为，分布式资产交易平台在模式上有着极大共通性，一旦某一个垂直行业的平台落地就会极大刺激其他行业的探索和发展，未来跨行业复制效应会极其明显。

医疗健康

目前医疗领域区块链技术研发主要集中在电子病历，远程医疗，医疗保险方面。应用主要凸显了区块链在信息真实，信息安全，隐私保护，去中心化储存，智能合约的特性，解决了医疗数据零散存储，隐私保护不足，信息安全性欠佳等问题。目前Medical chain和Medibloc团队集中于电子病历和远程医疗区块链技术的开发。Medical chain通过非对称加密和Hyper ledger来保证用户拥有100%的信息权限控制。Medibloc通过零知识代理重加密和IPFS实现完全的信息权限控制和去中心存储。目前在互助保险方面Medishares通过智能合约提升互助资金池安全并为理赔核准问题提供解决方案。主要项目如下：

我们认为未来围绕大健康和医联体分级诊疗制度而构建的区块链应用将成为热点：

大健康多维度个体健康管理与疾病预防得到实现：结合IOT，可穿戴设备，链上电子医疗病历，机器学习技术构成的长期健康管理闭环将通过点对点存储，重加密，子母链，以及链下支付通道实现信息访问权限资本化，促进医疗人工智能技术开发和技术普及，实现生命全周期长期健康呵护和疾病预防。用户可以选择将日常体征数据租赁给人工智能开发者和医学研究机构，数据有助于AI技术关键环神经网络的开发，可应用的AI技术又反过来为用户健康提供多维度测评并给出个体解决方案，从而形成闭环。火币研究院认为在机制设计上对于参与者行为进行正向引导，思考各方面真实诉求，形成共赢机制的平台将会脱颖而出。

促进现代分级诊疗制度发展：通过智能合约和上链保证了信息真实与透明，提高了保险运营效率，促进了商保直赔。有助于解决医保支撑不够导致的医院之间报销差异明显和基层人才首诊激励动力不够问题。通过去中心电子病历存储和重加密技术降低集中控制的风险，以及信息存储成本，保障了患者隐私，解