全球各金融市场的关联度正在达到二十年来最高水平，因为眼下除了疫情带来的经济影响及美联储刺激措施以外，其他都显得无足轻重。

　　据摩根大通的分析，包括可转换债券、大宗商品、新兴市场股票在内，30种资产的一年期关联系数大幅飙升，令各类投资者的多元化投资策略变得难以成功。

　　这一切都表明从3月开始的由宏观因素驱动的市场面貌没有改变。

　　在新冠病毒拖累企业盈利之际，政策制定者推出了救助方案，宏观新闻主导交易员的仓位配置，无论是同一资产类别还是各资产之间，证券价格普遍呈现齐上齐落格局。

　　本周就是一个很好的例子。在美联储宣布将开始购买单只公司债券后，标普500指数随信贷市场一起跃升，这两种资产类别之间的关联性达到2006年以来的最高水平。

　　“许多资产都在响应相同的主要驱动因素，那就是流动性，”Thomas Miller Investment首席投资官Abi Oladimeji表示。 “这使得创建真正多元化的投资组合更具挑战性，因为不同的资产类别突然曝露于相同的风险敞口。”

　　至少美国投资级信贷市场与标普500指数之间的相关系数不再是令人安心的负值，而是在上周达到2006年以来的最高水平。

　　摩根大通跨资产基本面策略师John Normand在一封电子邮件中写道：“在美国国债收益率处于低位之际， 美联储可能通过购买信贷产品，而不是购买美国国债来影响金融状况。信贷息差与股票价格之间的历史负相关性可能会进一步减弱。”