• 标准普尔500指数似乎在目前的水平上很便宜。

• SPY ETF暗示技术突破即将来临。

• G20将为市场前景增添清晰度。

　　由于最近的新闻，标普500波动性变大，但目前来看标普500指数显示出了非常缓慢的反弹迹象，而且据我估计，以其估值来看，标普500指数似乎很便宜。

　　从技术图表来看，SPDR标准普尔500指数ETF 交易所交易基金似乎正接近一个潜在的突破点，这可能使 ETF 创下305美元左右的历史新高，相当于指数中的大约3050美元。

　　01

　　标准普尔500指数的估算模型

　　我创建了自己的模型来估算标准普尔500指数在2019年，2020年和2021年的收益。我这样做是基于共识分析师对标准普尔500指数成分的估计。根据我的模型，我估计标准普尔500指数在2019年将达到每股165.02美元，在2020年将达到183.19美元。这意味着标准普尔500指数目前在2019年的市盈率约为17.50，而2020年的一年期预期市盈率为15.7。

（莫特资本）

　　02

　　下行风险建模

　　我使用YCharts提供的数据进一步采用了这个模型，并将所有组成部分的盈利预测的标准差列表，并将其应用于我的标准普尔500指数盈利预测。它创造了这两年的最佳和最差情况。在最糟糕的情况下，我估计2019年的收益为159.88美元，2020年为172.93美元。对于这两种情况，我发现标准普尔的2019年和2020年的市盈率分别为18和16.7。它告诉我，在最坏情况下，标准普尔500指数目前的水平约为2，900，标准普尔500指数的估值相当高。我通过使用标准普尔道琼斯(26089.6094, -17.16, -0.07%)的数据确定了这一点。我计算出标准普尔500指数通常以一年期预期收益的约17至18倍的市盈率进行交易。

02

　　当前环境

　　使用我在2020年的183.19美元的基本情景估计值，并应用平均历史一年期预期市盈率17，标准普尔500指数估值约为3，100。这比市场目前的水平高出约8%。

（标准普尔道琼斯的数据）

　　03

　　验证

　　仅仅是为了比较，以表明我的模型具有相关性。标准普尔道琼斯目前预计标准普尔500指数2019年将获得165.16美元，2020年将获得185.10美元。我的估计目前略低，但表明它们具有相关性。

　　04

　　技术突破

　　SPY的技术图表也看涨，并表明指数可能继续攀升。ETF升至极端技术阻力位281美元。此外，ETF涨至5月份开始的急剧下行趋势。

　　更重要的是，ETF正在形成看似牛市旗或三角旗形成的延续模式。这表明ETF延续了6月开始的上升趋势。基于ETF从273美元的低点上涨，SPY可能从中期到长期上涨至305美元左右。此外，相对强弱指数突破了自身的下行趋势，这表明势头正从看跌转为看涨。

　　技术图表和我的基本前景似乎相符。

05

　　风险

　　当然，就目前来看最重要的威胁是与谈判相关的风险，如果这些谈判发生在6月底的G20峰会上。如果美国之间的对话恶化或局势恶化，它可能会对指数产生重大影响。这可能导致我的盈利预测下降到我上面提到的最坏情况。如果发生这种情况，标准普尔500指数不仅价值合理，而且还会进一步下跌。

　　此外，人们担心美国可能会出现经济衰退。一些投资者担心全球经济增长正在放缓，并且可能拖累美国经济下滑，推动美国陷入衰退。如果发生这种情况，不仅我的估计值太高，而且我的最坏情况估计也可能下降。

　　根据手头的信息，如果贸易紧张局势保持现状或改善，那么标准普尔500指数应该有足够的空间从目前的水平上升。