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新动力与新能源

发布日期:
2018-04-10
浏览量:
93457

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一、重组与转型或是大势所趋 
处于结构转型的“新常态”的中国经济,淘汰落后产能、并购整合等方式提升产业集中度、实现转型升级,将成未来行业发展的主基调。大能源板块的并购整合和转型升级将是大势所趋。 
由于煤炭下游最重要的需求为地产、基建,2016年煤炭整体投资增速大概率仍会下降,带动煤价下跌。国泰君安认为,一方面,煤价仍将下跌,跌破现金成本。另一方面,跌破现金成本将使得很多煤矿开始主动关停,由此将被动出现整合潮。2016年煤矿裁员、倒闭将会大规模出现,行业将出现大面积倒闭和整合潮。 
传统的建筑企业正在寻求转型突破,当前互联网家装实践正如火如荼展开,市场空间巨大,但竞争格局尚未成型。安信证券表示,2016年建筑上市公司向生态环保、文化、教育、医疗健康、石化电商、新能源等领域的转型升级将纷纷展开,有望取得突破。 
基础化工行业的转型方向亦在于拥抱新经济、新成长,包括向大农业种植、农村互联网转型,一批细分行业龙头公司将率先向养老、保理等领域转型。 
二、去产能下,大能源板块黯淡无光 
经历了10年产能扩张和经济繁荣周期之后,中国经济不仅总需求下降,在供给端也出现产能供过于求的局面。第二产业的传统产能过剩,形成宏观经济下行的主要压力。过去一年,中国传统产业不仅在“去库存”,而且在“去产能”,钢铁、水泥、建材等传统产能过剩行业的增速均难抑下滑之势。 
基础化工行业,2015年整体仍处于“去产能”周期。国泰君安认为,国内新增产能尚在集中释放,化工品需求受经济形势影响而逐步放缓,行业整体经营效益不容乐观。煤炭开采行业,2015年前三季度下跌20%以上,亏损面达90%以上。煤价持续下跌,已经出现龙煤、潞安等公司大面积裁员。在广发证券看来,由于工业需求下行压力仍较大,中期难有好转,基本面暂时没有支撑。有色金属行业,金属价格已经跌至底部区域,包括嘉能可、美铝等海外巨头均宣布部分停产。同时,持续加息抑制金价上涨的幅度,致使黄金被长期看淡。建筑工程板块,建筑行业整体业绩正在寒冬,短期仍旧无企稳迹象。政府推出的系列举措,目前仍无法改变市场对建筑行业预期。非金属建材方面,2015年中西部地区水泥为代表的需求断崖式下跌。2015年油价见底,仅石油化工行业去产能接近尾声。 
总体来看,2015年,中国第二产业多处于行业“去产能”周期及深度调整,大能源板块已黯淡无光。 
三、三大投资领域最被看好 
随着增长模式的换挡升温、结构调整步伐加快,能源板块的新动力正在孕育成长。新能源汽车、能源互联网和公用事业三大领域有望逆势爆发、引领板块增长,成为最受券商看好的2016年投资机会。 
四、新能源汽车 
2014年以来,中国新能源汽车已开始迎来爆发式增长,在大能源板块独领风骚。当前经济处于“下行期+转型期”,新能源汽车作为自上而下推动的新兴产业,具备“稳增长”和“转型升级”的双效应,宽财政政策所释放的流动性将流入包括新能源汽车在内的有效投资领域。随着系列产业政策的逐渐落地,2016年,中国新能源汽车以及相关细分产业链有望继续逆势高增长。 
海通证券指出,美国新能源汽车销量稳定,欧日持续增长,其中德国、法国、挪威涨幅强劲,全球新能源汽车市场份额持续提升将是大趋势。2016年,新能源汽车将成为弹性空间最大的领域。 
据平安证券估算,供给方面,2016年将有多达30款新车上市,显著改善当前车型较少的局面。需求方面,由于限牌政策的实施,2016年北京、上海、深圳等城市将给予更多的新能源牌照指标,随着新能源汽车的品质不断提升且消费者的认知更加成熟,新能源汽车消费需求将更加旺盛,2016年新能源乘用车销量同比翻番至35万辆。另外,新能源电动客车开始向短途客运、通勤车等细分领域渗透,2016年新能源客车销量增至10万辆。预计2016年开始,新能源汽车供给端和需求端均有望大幅改善。 
此外,新能源汽车产销两旺,产业链采购量猛增,势必带动相关上游产业链发展,动力锂电池和电控系统等细分领域也将受益。海通证券指出,动力锂电池需求爆棚,将迎来扩产高峰,预计2016年中国动力锂电池市场规模达到300亿元,且锂盐价格上涨幅度必将更加惊艳。不仅如此,国泰君安认为,新能源汽车产业链的整车、核心零部件电机动力系统以及基础零部件都潜力巨大,且受益于新能源汽车主题,海内外矿山的投产也暗藏机会。 
五、能源互联网 
随着环境和资源压力大增,中国能源结构转型将继续推进。在“稳增长”基调、应对气候变化的形势下,信息化逐渐与能源产业深度融合,“一带一路”战略如今新添了全新途径—全球能源互联网计划。全球能源互联网计划将从提高能源利用效率、提供经济增长的全新引擎、保障能源安全、应对气候问题等方面来贯彻“一带一路”的战略方针。近年来,相关储能产业政策支持力度也不断加强,能源互联网投资机会呼之欲出,2016年能源互联网有望爆发“井喷”行情。 
广发证券预计,在能源互联网的构架之下,能源产业将与物联网、互联网深度融合,能源巨变将至。万亿级市场空间的能源互联网大时代即将到来。其报告预计,2016-2030年中国清洁能源及相关电网每年投资达8200亿元,年均可拉动GDP增长约0.6个百分点。目前储能产业井喷在即,未来3年将实现量变到质变的过程,并有望迎来产业发展的“储能元年”。 
安信证券认为,能源互联网计划将通过特高压等高端装备的走出去以及海内外能源基础设施建设的投资来拉动和促进国内相关战略性新兴产业的快速发展,寻找经济增长的全新引擎。不管是短期还是长期,电网等能源基础设施的投入成为对冲经济继续下行的有效途径。同时,能源互联网将从根本上颠覆传统的能源系统,攻关全球气候变化难题,对国家能源安全、贸易安全(对抗 TPP)等进行保护。2016年,资本市场关于全球能源互联网主题的投资热情有望被再度点燃。从构建全球能源互联网的目标来看,智能电网(配电设备,电网智能化、信息化)、可再生能源(储能系统)以及特高压将是新一轮的投资方向。 
此外,在能源互联网领域中包括智能电网、电动汽车及充电、光伏、风电、碳交易、数据平台等细分领域也受到部分券商的关注。 
六、公用事业 
公用事业领域的投资机会主要来自于环保和电力。一方面,生态文明成为“五位一体”新增国策,环保产业有望成为国家新经济增长点。另一方面,2015年是电改落地年,配套文件出台在即,2016年电改将进入实质操作阶段,将为新增市场主体带来投资机遇,长期有望推动电网结构多元化发展,重塑电力工业产业链。 
2015年,环保并购总数已超过50个,总额逼近300亿元,可以预见产业资本正在不断向环保领域逼近,行业总体集中度继续提高。申万宏源指出,民众及政府治理大气污染物排放意愿强烈,VOCs作为颗粒污染物产生的前体,将成为十三五期间大气污染防治的重点领域。国泰君安认为,2016年环保领域的投资重点主要来自环保监测、环保投融资、并购、低碳和固废投资。 
针对电力行业,国泰君安认为,电力体制改革综合试点即将推出,对行业实质性影响将逐步体现,水电价格中枢存在上行空间。稳增长背景下,关注电网硬投资上调,2015-2020年配网投资上调至2万亿元,将为企业带来持续的业绩增长;可再生能源发展促进第二轮特高压建设提速,线路审批进度有望加速,前景广阔。 
申万宏源指出,未来更多地方政府将申请进入电改试点,通过自下而上的尝试倒逼中央改革加速,地方政府积极支持地方电网企业做大售电业务,地方电网企业将是本轮电改的主力,在参与市场化售电业务的同时积极尝试国企改革。在申万宏源看来,回款能力最优,费用率下降明显,处在盈利加速期,且最为受益政策红利的电网行业成为2016年重点关注领域。