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职业教育行业研究报告

发布日期:
2018-04-10
浏览量:
79323

前言:《民促法》三审通过,教育行业的资产并购潮即将来临,同时,民促法三审中明确提出义务教育阶段无法登记为营利性学校,因此,在可预见的一段时间内,民办资本涌入及资产证券化大潮或将发生在幼教、学历/非学历职业教育、民办高校、国际教育等领域,这些也是我们资本市场上最为看好的几大领域。本文是我们继《幼儿教育产业遇发展良机,掘金行业龙头企业》、《K-12 教育龙头是怎样炼成的-新东方、好未来的经验研究》后,教育行业系列深度报告的第三篇,在文中,我们通过深度分析职业教育各细分子行业的投资机会,探寻A 股与美股职业教育各细分领域龙头,为投资者在职业教育领域中挖掘投资机会提供些许借鉴。 
    1. 争夺职业教育千亿蓝海,修法通过开启发展新纪元 
    1.1. 以就业与提升职场竞争力为导向,学历与非学历并行 
    我国教育体系由普通教育、职业教育和成人教育组成,期中职业教育指让受教育者获得某种职业或生产劳动所需的职业知识、技能和职业道德的教育。职业教育以就业与提升职场竞争力为导向,根据受教育者是否获得学历证书可划分为学历职业教育和非学历职业教育两类。学历职业教育又称为职业学校教育,分为初等、中等、高等职业学校教育;非学历职业为职业培训,细分领域较多,主要可以分为职业考试培训、技能培训、语言培训及企业培训。 
    图1:我国职业教育体系 
     
    1.1.1. 学历职业教育:中等与高等职业教育为主 
    我国学历职业教育可划分为初等、中等、高等职业学校教育,其中初等职业教育是在难以推广九年制义务教育的老少边穷地区采取的政策,整体规模很小。中等职业教育对应于普通教育体系中的高中教育阶段,可细分为中等专业学校(中专)、技工学校(技校)、职业高级中学(职高)、成人中等专业学校(成人中专)四大类,根据《2015 年全国教育事业发展统计公告》数据显示,2015 年,我国中等职业教育共有学校1.12 万所,中等职业教育在校生1656.70万人,占高中阶段教育在校生总数的41.0%。高等职业教育对应于普通教育体系中的大学教育阶段,教育主体为职业技术学院(专科),2015 年,职业技术学院院校数为1341 所,在校生数达849.65 万人。 
    图2:我国学历职业教育体系 
     
    1.1.2. 非学历职业教育:细分领域众多,IT、金融、公务员考试培训关注度高 
    我国非学历职业教育可以细分为职业考试培训、技能培训、语言培训及企业培训等子领域。职业考试培训包括公务员、教师、金融/证券/财会、建造、司法、医学等职业资格考试培训,而根据搜狐教育《2015 年中国教育行业白皮书》数据显示,如金融/证券/财会与公务员等受大众追捧行业关注度最高。技能培训以泛IT 类最为热门;语言培训以英语与小语种为主要内容,以满足期望的职业需要;企业培训以企业整体为目标客户,主要为企业内部人力资源管理、财管管理及企业内部培训提供支持。 
    图3:我国非学历职业教育体系及主要代表公司 
     
    1.2. 财政&政策,政府积极引导职业教育发展 
    近年来为加快建立现代职业教育体系,明确职业教育地位,我国政府加大财政投入扶持职业教育,并连续推出法规政策引导职业教育发展。财政上,以中等职业学校为例,2015 年,中等职业学校生均预算内教育事业费支出与生均预算内公用经费支出分别达10961.07 元/4346.94 元,为2006 年的5 倍/10 倍,2006-2015 年CAGR 分别达19.8%/30.1%。 
    图4:中等职业学校生均预算内教育事业费支出(元) 
     
    图5:中等职业学校生均预算内共用经费支出(元) 
     
    政策上,2014 年6 月,国务院发布《关于加快发展现代职业教育的决定》,后教育部等六部门公布《现代职业教育体系建设规划(2014-2020 年)》,根据规划,到2020 年,中国将实现中等职业教育在校生数2350 万人,专科层次职业教育在校生数1480 万人。2016 年3 月,国务院总理李克强在政府工作报告中指出,国家将加大教育投入,加快健全现代职业教育体系,分类推进中等职业教育免除学杂费。2016 年11 月,民促法三审通过,职业教育由于不属于义务教育阶段(在本文中,我们将不再考虑体量小的初等职业学校教育),将充分享受修法后行业整体发展与资产证券化提速机遇。 
    1.3. 刚性需求催生职业教育千亿市场空间 
    现阶段,我国职业教育刚性需求较大,主要体现在:(1)就业难,结构性失业明显。根据教育部数据显示,2016 年我国高校毕业人数达765 万人,创历史新高,就业竞争压力加剧;同时我国就业市场存在明显结构性失业难题,大学生实际技能与市场需求存在差距。数据显示,目前中国劳动力市场高技能人才只占4%,普通技能人才占20%,没有技能占76%,劳动力质量问题凸显。(2)热门就业领域注重职业考试。根据《智联招聘2016 年春季中国雇主需求与白领人才供给报告》数据显示,2016 年春季求职季求职人数最多的十大职业前五名分别为:财务/审计/税务、软件/互联网开发/系统集成、土木/建筑/装修/市政工程、行政/后勤/文秘、人力资源。除行政/后勤/文秘外,其他四项职业都有职业资格证书,在招聘时通常会注明优先考虑通过全部或部分职业资格考试的应聘者。(3)复合型人才受追捧。当下垂直行业深度结合的“互联网+行业”模式蓬勃发展,催生企业对于能够同时驾驭互联网和垂直行业的复合人才需求。但真正复合型人才数量少,求职者多通过选择职业技能培训提升综合素质,或企业通过后期内部培训帮助职员补齐所缺技能,为非学历职业教育发展提供沃土。 
    图6:我国职业教育市场刚性需求大 
     
    图7:我国技能人才短缺问题严重 
     
    图8:我国热门求职领域职业资格考试要求高 
     
    1.3.1. 学历职业教育:公办为主,民办集中于高职领域 
    现阶段,我国学历职业教育仍以公办为主,中等与高等职业教育阶段公办院校在校人数分别占整体88.9%/73.2%,但民办学历职业教育发展较为迅速,尤其是民办高等职业教育(专科)。2016 年3 月,教育部部长袁贵仁表示我国目前中等职业教育免费已达90%,全部免费为期不远。考虑此趋势,我们在本文中将重点分析民办高等职业学校市场空间。 
    根据教育部发布的《教育规划纲要(2010-2020 年)》,2015 年我国中等职业教育在校生2250万人,高等职业教育在校生1390 万人,根据《2015 年全国教育事业发展统计公报》显示我国民办高等职业教育(专科)在校生227.52 万人,民办高等职业教育在校生占比约为16.36%。按照《国务院关于加快发展现代职业教育的决定》要求,要实现“2020 年中等职业教育在校生2350 万人,高等职业教育在校生1480 万人”的目标,民促法三审通过有利于吸引民间资本进入高等职业学校领域,我们假设至2020 年,民办高等职业教育在校生占比提升至20%,则人数可达296 万人。以《广东省2015 年普通高等学校招生专业目录》中30 所民办专科院校平均收费13,243 元/人计算,假设其年均增长5%,至2020 年,我国民办高等职业教育(专科)市场规模将达500 亿元。 
    1.3.2. 非学历职业教育:3.5 亿继续教育目标人群引领千亿市场 
    我国非学历职业教育以民办培训机构参与为主,根据智研咨询的数据显示,2015 年,我国2C教育培训市场规模为16600 亿元,其中职业培训占6.8%,达1128.8 亿元,2B 企业培训市场规模3120 亿元,合计4248.8 亿元。 
    假设我国2C 教育培训市场规模未来五年复合增长率为15%(2010-2015 年CAGR16.3%),则至2020 年,我国2C 教育培训市场规模为33388.53 亿元,假设其中职业培训占比提升至7.5%,为2504 亿元;同时,假设我国2B 企业培训市场规模未来五年复合增长率为8%(2009-2015年CAGR9.1%),则至2020 年,我国2B 企业培训市场规模为4584.3 亿元;两者加总,至2020年,我国职业培训市场规模总将达7088 亿元。同时国务院在《关于加快发展现代职业教育的决定》中提出,到2020 年,从业人员继续教育达到3.5 亿人次。 
    图9:2020年我国民办高等职业教育在校生(万人) 
     
    图10:职业教育占2C培训市场份额比例 
     
    1.4. 行业转型升级迎互联网职业教育蓝海 
    互联网职业教育是传统线下职业教育转型升级必经之路。根据百度教育《中国互联网教育行业趋势报告》数据显示,现阶段,我国互联网教育市场增长率位居全行业第三,2015 年市场规模达1610 亿元,预计到2017 年,将突破2800 亿元。其中职业教育占互联网教育整体市场规模35.7%,占整体投资总额24%,两者皆排名互联网教育细分领域第二。 
    图11:2013-2017年互联网教育市场规模 
     
    我国互联网职业教育产业链由上之下可以分为:资源提供方、互联网职业教育厂商、平台入口与最终用户,其中以互联网职业教育厂商参与者最多,可细分为视频/网络课程服务商、题库服务商与综合平台服务商。互联网职业教育产品形式主要分为六大类:录播、直播、MOOC(大型开放式网络课程)、微课程、可视化教学与翻转课堂,录播仍是主流,但在线直播小班化教学等个性化互联网职业教育模式发展迅速。 
    互联网职业教育风口吸引市场资本流入,2014 年至今互联网职业教育大型融资案已达数十家,我们预计互联网职业教育未来发展机会将集中在以下三大领域: 
    (1)移动端职业教育。我国有45.6%的互联网教育用户通过移动端学习,但根据品途研究所数据显示,目前统计的900 余家在线教育企业,超过一半没有移动端App;随着移动智能终端的发展,移动端职业教育将更加迎合用户碎片化学习习惯,提升用户满意度。 
    (2)职业教育O2O。太奇教育CEO 冉东认为,在线教育必须与传统培训结合,O2O 一定是在线教育的唯一解决方案;打通互联网模式和传统教育平台,尤其是对于像职业教育市场规模大、受众较广的教育子类,将有利于解决线上资源不足、师资力量匮乏,线下单一运营成本较高的问题,实现线上线下优势互补。 
    (3)在线大数据职业教育。根据IDC《中国大数据技术与服务市场2013~2017 预测与分析》数据显示,我国大数据技术与服务市场将从2012 年1.65 亿美元增长到2017 年8.5 亿美元, CAGR 达38.7%;我国大数据产业仍处于早期构建阶段,线下教育机构较少,质量参差不齐,为线上大数据培训提供发展良机。 
    图12:我国互联网教育产业链 
     
    1.5. 六大细分职业教育领域探寻发展空间 
    1.5.1. 人才招录培训 
    我国人才招录培训服务主要集中于公务员招录培训、事业单位招录培训、教师招录培训、金融体系招录培训、政法干警招录培训、军队转业干部安臵考试培训、大学生村官招录培训、选调生招录培训、政法干警招录培训、农村信用社招录培训及医疗卫生招录考试,现中公教育与华图教育为我国人才招录培训市场两大龙头企业,其余为区域性的培训机构。 
    图13:我国人才招录培训就大服务领域 
     
    目前在人才招录领域,体量较大为公务员、事业单位、教师、金融系统、警法等五大领域,以公务员为例,2015 年,国家公务员招录职位数13475,招录人数22249,审核通过人数达140.9 万,参考人数90 万,竞争比例40:1。虽然竞争比例由最高时的59:1 回落到40:1,创下了十年来最低纪录,但我们公务员考试热度将持续保持:(1)“官本位”思想在中国根深蒂固,家庭乐于子女步入仕途。(2)养老、医疗、住房等长远福利稳定。(3)公务员薪酬改革深化,工资上涨大概率事件。市场规模方面,2011 年,公职培训机中公教育统计,100个报名公务员考试人中,有7 个人报名辅导班,参培率为7%,考虑近年公职培训行业快速发展,我们预计2015 年整体参培率达15%,以国考审核通过人数140.9 万,地方公务员考试报名人数450 万为基数,平均培训费用以5000 元/人测算,2015 年我国公务员考试培训市场规模已达44.32 亿元。 
    1.5.2. 资格认证培训 
    资格认证证书是指按照国家制定的职业技能标准或任职资格条件,通过政府认定的考核,表明劳动者具有从事某一职业所必备学识和技能的证明。根据德勤《连锁教育及培训行业报告》公布的数据,我国证书和资格考试辅导整体市场规模接近400 亿元。 
    我国资格认证证书主要分为金融会计、医学、建筑、法律与教育五大类,我们估算2015 年金融会计市场容量约为74 亿元,教育培训市场容量为18 亿元,医学、建筑、法律市场容量分别为30 亿元、50 亿元和15 亿元。其中,考虑到行业景气度,我们最为看好金融会计及教育资格认证培训领域。 
    图14:我国资格认证培训武大服务领域 
     
    金融财会是我国高薪职业领域,同时也是准大学生热门报考专业大类。为提升职业竞争力,我国在校学生热衷参加金融财会考试,获取相应职业资格证书,同时如注册会计师在内的金融财会证书是升职与职称评定的必要条件,其较大的通过难度在客观上支撑金融财会培训市场需求。 
    金融财会考试主要可以分为两类: 
    (1)执业资格认证,如银行从业资格证、证券从业资格证等,其是是金融财会行业入门必备证书,特征是考试科目少、跨度短、成本较低、通过率较高。 
    (2)水平资格认证,如注册会计师、特许金融分析师、金融风险管理等,其特征是考试科目多,时间与考试费用成本高,通过难度较大。 
    本文选择12 种主流金融财会考试测算市场规模,其中6 种执业资格认证,因通过概率高,我们预估参培率在10%左右,参培费用选择主流参培机构(中华会计网校、东奥等)收费取均值计算;6 种水平资格认证,因通过率低,我们预估参培率在50%,参培费用选择主流参培机构收费取均值计算。根据估算,现阶段我国12 种主流金融财会考试培训市场规模达59 亿元,其余金融财会考试预估市场在15 亿元,总计达74 亿元。考虑我国金融人才缺口较大,且CFA、CIIA、精算师等外来考试在本土知名度与认可度持续上升,我们认为金融财会培训市场将保持稳步发展。 
    根据智研咨询《2016-2022 年中国职业教育市场运行态势及投资战略研究报告》数据显示,2015年我国教师资格培训市场规模达18.5 亿元。同年,教育部公布《中小学教师资格考试暂行办法》,将在全国范围内全面推开教师资格制度改革工作,教师资格考试实行全国统考,由教育部统一制定考试标准和考试大纲,组织笔试和面试试题,并建立试题库,考试将按照高考要求来组织;同时师范毕业生不再直接认定教师资格,统一纳入考试范围,教师职业将打破终身制,教师资格考试合格证明有效期为三年,中小学教师资格每五年注册一次。 
    此次改革对教师资格培训市场无疑为重大利好: 
    (1)教师证考取难度提升。由于改革前教师资格证考取难度较低,笔试与面试参培率不高,培训市场难以形成规模,现统考将增设综合素质、学科教学能力考查,难度大幅提升,势必促更多参考人员报名辅导。 
    (2)参考人数扩容。改革后师范毕业生不再直接认定教师资格,而数据显示,2014 年,我国普通院校师范类毕业生总计61.78 万人,潜在培训需求量大增。 
    (3)一次培训转为周期性培训。此次改革打破教师职业“铁饭碗”的属性,教师证有效期制度将助力教师资格培训市场摆脱一次性消费缺陷,真正实现长期可持续发展。假设年报名人次增加我国师范类毕业生人数,审核与面试人员比例及人均参培费用保持不变,在参培率翻倍情况下,至2020 年,我国教师资格培训市场规模将达41.44 亿元,为2015 年2.24 倍。 
    1.5.3. IT 培训 
    市场规模上看,根据智研咨询《2016-2022 年中国IT 培训市场深度分析及投资前景评估报告》数据显示,2015 年,IT 培训产业规模达153 亿元,同增18.6%,假设未来五年增长率为15%(2009-2015 年CAGR16.24%),至2020 年,我国IT 培训产业规模将达308 亿元。 
    图15:2020年我国IT培训产业规模达308亿元 
     
    IT 培训市场目前发展趋势向上: 
    (1)IT 行业整体扩容。根据数字中国《2015 中国IT 产业发展报告》数据显示,2015 年,IT行业共有企业38222 家,产业收入达到15.4 万亿元,同增10.3%,行业体量持续扩大带动IT类人才需求增长。 
    (2)IT 行业摩擦性失业情况严重,二三线IT 培训兴起。现阶段,我国IT 类专业毕业生在一线城市扎堆情况严重,二三线IT 产业发展迅速,但缺少对口人才。IT 行业摩擦性失业情况为IT 培训机构布局二三线城市提供便利。 
    (3)IT 行业认证考试多。根据智研咨询《2016-2022 年中国IT 培训市场深度分析及投资前景评估报告》数据显示,目前IT 业已有200 多种认证,且不算各类社会IT 认证,每年仅参加教育部、劳动部和人事部组织的IT 认证考试人员就已达500 万人,多认证致多参考人员。 
    (4)IT 行业更新换代引新一轮认证考试热潮。根据产业信息网的数据显示,2005-2008 年, IT 培训市场是JAVA 主流,2009 年之后PHP 培训后来居上,而最近两年Andriod 和iOS 培训则大肆升温。IT 行业每一次更新换代都会引发一轮培训或者认证考试热潮,从而保持IT 培训行业长久稳定发展。 
    (5)互联网+概念兴起,传统行业急需IT 复合型人才与相关培训。“信息化带动工业化”策略引导互联网+概念传播,数据分析公司IDC 报告称,全球在IT 产品和服务上的消费在2020年将达到2.7 万亿,比2016 年预测的2.4 万亿增长12.5%,银行业、制造业、电信业三大传统行业贡献近三分之一IT 收入。传统行业急需IT 复合型人才与相关培训布局当下垂直行业深度结合的“互联网+行业”模式。 
    我国IT 培训市场分三大类:认证型IT 培训、职业型IT 培训及就业型IT 培训,其中认证型IT 培训占据市场最大份额,但职业型IT 培训却发展最为迅速,国内民办资本积极涌入。中国IT 培训行业企业数量近年来呈现下降趋势,行业龙头企业地位持续稳固,同质化与质量较差的培训机构死亡或主动退出,有利于促进IT 培训行业整体服务升级。 
    1.5.4. 企业培训 
    根据智研咨询《2016-2022 年中国企业培训市场发展态势及投资战略咨询报告》数据显示, 2015 年,我国企业培训规模3120 亿元,假设企业培训市场规模复合增长率为8%(2009-2015年CAGR9.1%)增长至2020 年,则至2020 年,我国企业培训市场规模将达4584.3 亿元。 
    现阶段,我国企业数量与规模不断增长,且企业对培训日益重视,根据CSTD《中国企业学习与发展报告》数据显示,已有59%的公司建立培训部、培训中心、企业大学,76%企业培训费用占工资比例1%以上,27%占2%以上。企业培训的目标是助力企业战略落地,提升员工绩效,传承企业文化,其中传承企业文化可以通过内训讲师授课完成,而战略落地与员工绩效则多借力外部培训机构或者企业管理培训咨询公司完成,由此引出我国企业培训产业千亿级蓝海。 
    图16:绩效类企业培训设计链