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如何看待现在的融创中国?

发布日期:
2017-12-21
浏览量:
69255

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    在我看来,股市上有两种人,第一种人的投资思路是寻找十倍股,不管是两年实现还是三年实现;第二种人的投资思路是寻找年化XX%的股票。

    之前的融创中国(HK:01918)是第一种人的最爱,现在得转变思维了,以年化XX%来看待。

    市场看好融创什么?

    巨量土地储备,能低价获得土地;行业集中度上升;地板上的市销率。

    市场对融创的担忧是什么?

    负债太高,容易导致资金链断裂;行业整体下行;高高在上的市净率。

    如何看待这三对矛盾的组合?

    我的观点:行业整体下行和行业集中度上行,这个因素才是核心。

    ——如果融创的销售额跟着行业下行往下走,资金链吃紧,负债就会成为大问题,土地储备屁用没有,最终市净率成为关键估值,跌破1PB也不是危言耸听,硬着陆;

    ——如果融创的销售额跟着集中度上行往上走,巨量廉价土地储备会逐渐释放,最终净资产会上去,市净率迅速降低,市销率成为关键估值,软着陆。

    所以核心还是,行业下行和集中度上行,哪个更厉害?再进一步说,政府对房地产行业会不会下死手,以至于集中度上行无法抵消行业下行?

    有一点我是信的,如果政府真要调控房地产,绝对能搞死一批杠杆高的。最近各种消息,听起来是很吓人,一会是限价房,一会是房产税,让人感觉似乎政府真要下死手。

    来分析下政府。

    调控的目标是什么?保持稳定,慢慢去杠杆,以空间换时间,实现房地产的软着陆。

    我的观点:如果中国房地产能软着陆,融创就能软着陆。如果中国房地产硬着陆,经济危机就来了,所有的资产都要暴跌,不管是格力还是茅台。

    融创—中国房地产—中国经济—格力茅台,大家都是拴在一条绳上的蚂蚱,谁也别看不起谁。

    最近经常有一句话,避免处置风险带来的风险。大家好像情绪过于紧张了。

    所以关键问题是:

    1. 你是否相信中国房地产能软着陆;

    2. 如果中国房地产软着陆,融创是否会硬着陆?

    如果融创软着陆,3年后净资产跟万科差距不大,销售额高于万科,给个偏保守的3000亿估值,年化收益40%。

    这40%收益,看起来风险很大,其实和格力的风险差不多。只不过融创处于风险的风口上,格力茅台处于风险后端,中间系着一条看不见的绳。

    但无论如何,融创的确是处于风险的风口上,这会引起市场的恐慌,会导致巨幅震荡。

    如何应对巨幅震荡?

    控制仓位,不要上杠杆,不要急于补仓,保持耐心,等待市场先生给予机会。这个机会有可能很大。