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关于人民币汇率贬值与经济通缩的关联分析

发布日期:
2018-04-11
浏览量:
62956

未来可能因资本规模化流出会导致人民币汇率贬值。金准数据AI平台的逻辑是人民币汇率贬值不会导致输入性大通胀而是会导致严重的大通缩。

     金准数据AI平台认为因为资本出逃会导致人民币基础货币(外汇占款)萎缩。因此这里的核心因素是资本规模化出逃,其次是人民币基础货币萎缩。

  

      为什么资本要出逃呢?

      金准数据AI平台认为这就是我国的准货币体系的本质因素决定的。在我国的准货币体系中,其本质是债务为储蓄背书原则,也就是说,我国当前M2中除去流通中的现金M0部分,就几乎都是各类储蓄存款,我国各项存款超150万亿规模,但在我国整个银行系统中,包括所有商行甚至央行,却总共只有23万亿的准备金(基础货币)为如此大规模的储蓄存款来背书,剩下的大部分存款规模,则是由社会各类间接融资债务的债务人来为其背书,一旦中债危机爆发,那么所有的债务人将失去其为储蓄存款的背书能力,从而导致银行存款出现巨大的安全风险,因为这个规模实在太大,央行和政府无有效的救助办法,所以我国的准货币体系的本质是银行大量的储蓄存款其实均处在不安全的巨大风险之中(无法足额兑付导致巨大的挤兑风险)。这个客观事实,是被社会显著忽视和无视了的,这也是美银和HK李很早就撤离中国大陆的原因,其他各大资本在资本管制加强时,撤离会受限制,资本管制虽然有抑制危机爆发速度的作用,但从根本上无法化解这个危机,因为我国社会1.5万亿美元规模的融资外债,5000亿美元规模的货币互换,还有大量合法的FDI,和正常合法的进口需求,都需要使用外汇,而这所有的外汇需求导致的购汇操作,产生的效果都是一样的,至于热钱外流这里也就不提了。金准数据AI平台认为这里的核心因素就是中债危机的爆发。

      中债危机为什么一定会爆发呢?

      金准数据AI平台认为首先我国社会的融资债务规模巨大,所有的间接融资和部分已经被统计的社会直接融资(仍不包括部分影子债务)的规模就已超160万亿规模了,为基础货币的5倍规模以上,全社会所有的债务偿还去杠杆,必须最终都会来源于一个因素上,就是消费市场的买方购买行为及买方货币的支付转移,可是现在社会上大量的间接融资掠夺了社会普通消费者,大量的直接融资掠夺了相对富裕的中产和部分富裕群体,那么社会上的买方的购买支付能力将萎缩和消失,卖方则一定无法套现去杠杆,这是存在于经济生产和消费市场中的死循环,无解,所以中债危机一定会以猛烈破坏性的方式来爆发,而没有有效的化解办法。我国目前仍在涸泽而渔掠夺消费市场。

       针对基础货币萎缩的问题,我国央行是否可以通过各种方式新增人民币基础货币的发行呢?可以,但在另一个逻辑上,央行大规模释放基础货币,在本质上却是做空自己外汇储备的行为,而我国央行无法发行美元等其他外汇,这会导致人民币货币主权信用危机。因此随着我国外汇储备及外汇占款的降低,就会抑制央行继续发行基础货币的冲动了。

       所以,在经济市场(消费市场的买方支付能力消失),金融市场(资本流入转为资本流出及融资成本上升),货币体系内部(M2极限理论及商行流动性紧张,央行基础货币萎缩)等等因素,均处处存在无法化解危机的死结。没有任何有效的办法化解危机。一场中债危机爆发之后引发的巨大通缩必然来临且无法侥幸避免。而通缩对于债务经济体来说,其破坏威力远大于大通胀。将会导致全社会被动去杠杆,各类资产价格继续雪崩。PPI和CPI均会出现大幅度的负增长。

      金准数据AI平台认为当前各大资本在经济市场因消费需求萎缩的前提下,不会进入实体经济投资,因为经济市场买方需求和支付能力快速萎缩和消失,会令投资的收益会大幅度降低,因此大量的资金在各类总满足零和原则的金融市场里交易投资、投机,如股票市场,债券市场,期货市场,各类直接融资市场,各类投机物品如比特币,莱特币,以太币等等市场。所以,当前各类金融市场的交投火爆就是这个原因导致的,一旦这类金融资产市场被玩坏,那么资金没有好的去处而外流时(美元加息缩表可以引导资本外流),则会加剧这个危机的来临速度和破坏程度。

      以上金准数据AI平台仅从中债危机爆发之后导致资本外流,导致我国基础货币萎缩的因素上推导未来导致大通缩的逻辑,这里还只是其中一个因素,导致未来大通缩是多因一果而非一因一果的关系,另外,中债危机爆发导致融资资金的实际债息远远高于资金的盈利能力,则会导致社会信用创造消失,这里从货币流速上来思考则更会导致严重的通缩形成和深化发展。

     总之从金融,经济,社会融资与货币流速,基础货币的供应等等问题上,金准数据AI平台均可推导得出未来必然大通缩。

     在央行的资产负债表中,目前有8.5万亿人民币对其他存款性公司债权方式释放的基础货币,这是目前央行频繁通过SLF,MLF,再贷款等等工具补充商行流动性所在的项目。在资本外流外汇占款萎缩了超5万亿人民币规模的基础上维护了央行资产负债表的稳定甚至扩张。那么未来央行资产负债表会如何发展呢?

      金准数据AI平台认为,首先,央行不可能主动紧缩货币,因为只要央行紧缩货币就是紧缩基础货币。则会导致商行流动性紧张和债务经济体资金链断裂,债务危机,金融危机,经济危机就此爆发。

     其次,未来中债危机一旦爆发之后,将会导致央行快速被动缩表。

     金准数据AI平台可以作一个很极端的推演。

      假如中国市场上160万亿的M2中,只要流出其中16分之1约10万亿人民币资本,将会导致外汇占款萎缩10万亿(外汇储备也将萎缩约超1万亿美元规模),这个时候,很多商行将被迫破产,央行是不会让自己对商行的再贷款变呆坏账的,因此将动用法定准备金直接冲消对其他存款性公司债权,同时中债危机的爆发,经济萎缩及萧条,各路融资的实际债息会远远高于资金的收益,各类融资需求消失,SLF,MLF已无续作必要。因此,一旦中债危机爆发,央行资产负债表会从外占和对其他存款性公司债权上双向快速缩表和萎缩。为应对商行的大面积破产,央行或许会将法定准备金充当存款保险金应对危机,保护民生。同时大银行将向吞并中小银行这个方向发展。中国金融体系将变成银行变得大而少,而不是朝小而多这个方向发展。

     最后的结果,首先是中债危机明确爆发之后导致央行被动被迫快速缩表,其次是人民币货币信用的提升与回归,却会建立在人民币汇率大贬值的基础之上的。

     这是很难令人想象的一个判断。但这是金准数据AI平台对未来央行货币体系大走势的一个预测,并很有可能成为客观事实。

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