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美国企业未来日子越来越难,一切都怪美联储?

发布日期:
2018-04-16
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    众所周知,凡事都有利也有弊。Gold Telegraph的分析师汤姆-路易斯(Tom Lewis)日前撰文称,因为美联储,多年的宽松信贷可能给了美国企业近年来的繁荣,不过也会给美国企业带来新的财务困境。

    随着美联储提高利率,过度扩张的公司正在放松借贷,但也可能面临长期债务偿还问题。

    据数据显示,2017年,美国企业债务/收入比率上升到37 %,比10年前上升了10 %。再加上随着利率的上升,2019年可能出现衰退。

    美国企业债务负担越来越重!

    尽管目前美国就业前景乐观,不过,随着美国公司背负着越来越沉重的债务负担,它们急需找到削减成本和开支的方法。最终,这可能导致裁员和失业率上升。

    目前,不仅许多公司都在采取措施缩减信贷规模,而且基金经理也在寻求降低风险敞口。

    拥有7400万美元资产的布兰迪全球投资管理(Brandywine Global Investment Management)公司已将其债务敞口从50 %降至5 %。

    此外,TCW集团在过去一年里一直在减少债务风险。

    总之,基金经理们正变得越来越谨慎。

    另外,美国投资者对自己的风险越来越挑剔,尤其是在垃圾债券市场。当然,信用仍然存在。

    最近特朗普的减税措施使公司能够重组债务模式,以减少债务违约的可能性。尽管如此,仍有创纪录数量的公司承受着债务负担。

    虽然2017年企业违约率处于三年低点,但即便是老牌企业,情况也可能很快发生变化,最显著的就是:全球最大的玩具零售商—美国玩具反斗城(Toy“R” Us)在美国申请破产保护。

    路易斯预计,到2019年将有更多的美国企业宣布破产或者违约。

    企业债务占GDP比重越来越高!

    无独有偶,Informa Financial Intelligence首席宏观策略师大卫·阿德( David Ader )日前也表示,美国非金融企业的债务达到创纪录的8.7万亿美元,占GDP总额的45 %。

    特别一提的是,这一债务与GDP的比率高于网络泡沫时期,除非美联储提高利率,而不是人为地保持低利率,否则这一比率可能会变得更糟。

    此外,前美联储内部人士、畅销书《受够了》的作者丹妮尔·迪玛蒂诺(Danielle DiMartino)就曾表示,持续的零利率政策(ZIRP)造成了“好钱追逐坏钱”的典型坏结果。ZIRP政策是住房和教育成本如此之高的原因,也是为什么每一个资产市场都比历史上任何时候都更加膨胀的原因,这更是为什么世界各国央行如此落后的原因。

    最后,路易斯表示,特朗普总统的减税政策,可能会释放更多企业资金用于偿还债务。这些减税措施对企业债务的长期影响仍不得而知,但投资者明智的做法是谨慎行事,因为预计将有更多企业违约。